中原时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王敬 北京报说念

　　2月18日，长白山（603099.SH）发布公告，盘算向特定对象刊行A股股票，召募资金总和不超过2.36亿元，主要用于长白山火山温泉部落二期（下称“火山温泉形貌”）和旅游交通设备升迁两个形貌。长白山示意，此举旨在收拢旅游市集的发展机遇，完善产业布局，牢固竞争上风，促进公司肃穆发展。

　　值得提防的是，这次定增有盘算为改造后版块。与率先盘算的5亿元比拟，募资总和已是第二次“缩水”，从4.36亿元再度缩减至2.36亿元。这次的主要变化在于取消“补充流动资金”形貌，并将火山温泉部落二期的募资额从3.5亿元调降至2亿元，交通设备形貌募资额保合手3585万元不变。

　　2024年，长白山的定增事项还遭到上交所问询，其中重心关注了火山温泉形貌规画变更及恒久停工问题。该形貌自2017年2月再行取得备案于今已七年之久，本领形貌万古辰处于停工状态，直至2024年6月才开工，形貌标恒久停滞也激发了市集对其可行性的质疑。

　　针对募资总和再度下调的具体原因以及公司经交易绩情况，本报记者致函长白山，放胆发稿暂未获得到复。

　　火山温泉形貌募资额减少1.5亿元

　　长白山这次定增盘算的重心在于两大形貌，一是火山温泉部落二期形貌，二是旅游交通设备升迁形貌。

　　把柄最新公告，长白山这次盘算插足的两个形貌总投资额6.50亿元，拟使用召募资金2.36亿元。其中，长白山火山温泉部落二期形貌总投资5.36亿元，拟使用召募资金2亿元；长白山旅游交通设备升迁形貌总投资为1.14亿元，拟使用召募资金3584.95万元。

　　值得提防的是，温泉二期形貌最早于2017年取得备案并动工诱导，但由于形貌规画变动等问题屡次脱期，直至2021年2月形貌才再行取得备案。

　　针对相应情况，公司于2024年头遭到上交所问询，上交所条目长白山阐述该形貌2018年以来变更形貌规画以及恒久停工的原因，形貌用地是否已被认定为闲置地皮或存在相应风险，并阐述将来是否存在再次变更规画的可能性，是否存在导致形貌无法诱导的本色性禁闭及首要不笃定性。

　　关于形貌停工情况，长白山彼时回复称，主如果由于公司钞票限制偏小、资金储备不及；此外，为保护我国独一的活火山温泉资源，对形貌设战术划、建筑面积、容积率等进行了合理改造；同期是在2020年以来宏不雅身分影响下公司出于肃穆策划议论聘用停工，并示意将来再次变更规画的可能性较低。

　　2024年9月，长白山称：“形貌已于本年6月开工。本年度盘算完成地下及地上二层主体结构施工。”

　　据悉，该形貌拟在现存长白山火山温泉部落一期形貌基础上增多一系列丰富基地的旅游产物，打造一个以亲子度假为主题的旅游轮廓度假区。形貌占大地积2.38万平淡米，建筑面积4.17万平淡米，地下1层，地上主体7层，形貌建成后，年旅客理睬智商约99.9万东说念主次。据募资使用可行性分析解说，该形貌盘算在2025年齐全插足使用。

　　旅游交通设备升迁形貌则聚焦于改善长白山景区的交通基础要道，唐突将来一个时间航空、高铁出行旅客增多，同期知足北景区山门下移和旁边景区景点旅游班线运力需求，保险区域旅客交通出行。该形貌总投资1.14亿元，拟插足1.07亿元购置大型客车、越野车等燃油车辆，以缓解景区运力垂死。

　　“这次募资总和从5亿元改造至2.36亿元，反应出公司对资金需求更为审慎地评估。这种改造可能是由于市集环境变化、形貌成本再行核算，或公司财务现象的考量。”农文旅产业振兴谈论院常务副院长袁帅经受《中原时报》记者采访时指出，“唯有资金愚弄顺应，改造后的募资额若能知足形貌中枢需求，就不会显赫影响形貌标执行成果。枢纽在于资金使用的效用和形貌握住的质地。”

　　2024年前三年度增收不增利

　　受益于客流量规复，长白山事迹自2023年起运转大幅改善。放胆2024年9月末，长白山景区累计理睬旅客277.5万东说念主次，同比增长23.5%。

　　不外，把柄公司表示的2024年度三季报，长白山堕入“增收不增利”的时事。解说期内，公司罢了交易总收入5.95亿元，同比增长19.55%；归母净利润1.48亿元，同比微降2.52%。

　　分季度来看，长白山第三季度交易收入3.4亿元，同比增长3.19%，净利润1.27亿元，同比下落9.04%。其中，旅游市集的季节性特征导致其盈利波动较大，天气身分的不笃定性也对公司的经交易绩变成影响。

　　长白山示意：“与昨年同期比拟，本年三季度极点天气情况对景区客流和栈房入住影响较为昭彰。7月27日至8月2日暑期最旺季时段，长白山景区蛊惑关闭七天。昨年同期景区关闭天数少，且散布在七八月份不同本领，莫得形成蛊惑关闭。9月，北坡天池景点受暴雨和大雾天气影响关闭了5天，昨年同期没干系闭情况。”

　　近两年，冰雪旅游的兴起为长白山事迹提供了苍劲能源，公司股价认知也因事迹改善及市集心绪波动而阶段性认知出色。然则，长白山在冰雪旅游范围的收入占比仍待进一步升迁。

　　对此，袁帅指出，长白山在冰雪旅游市集火热配景下的股价认知与冰雪旅游收入占比低形成反差，可能反应了市集心绪对公司将来后劲的预期高于现时事迹体现。一方面，这可能是市集心绪过度反应；另一方面也预示着公司在冰雪旅游范围有较大发展空间，后劲尚未充分开释。公司需要有用利用市集关注，加大在冰雪旅游范围的插足和开发，将市集温文升沉为试验的事迹增长。

　　就2024年至2025年冰雪季，长白山方面此前示意以下冰雪形貌会对新雪季公司营收产生影响：一是本年公司通过新增车辆、新签约驾驶员，公司运力保险智商升迁将对今冬长白山景区理睬智商升迁提供支合手；二是公司在雪季扩大了雪绒花、云顶市集等冰雪形貌标限制，新增一些体验形貌和收费形貌；三是昨年受雪地摩托车不及影响，未绽开的野雪体验形貌将在本年雪季绽开。

　　公司示意，长白山位于天下公认的“冰雪黄金纬度带”，领有天下顶级的粉雪资源，每年雪期长达6个月，雪质、雪量和雪期王人处于天下顶级水平，冰雪旅游仍有较大发展空间和市集空间。形貌旁边3个雪场。火山温泉部落二期形貌执行，将加大温泉资源开发利用，联动旁边雪场资源，有用升迁该区域旅游理睬智商，带动区域冰雪旅游的发展。

　　沈白高铁灵通在即，定增盘算成色待考

　　把柄公告，沈白高铁盘算2025年齐全通车，届时北京到长白山的旅行时辰瞻望将裁减到4个小时，沈阳到长白山旅行时辰瞻望裁减到1.5小时，尤其拉近了长白山与京津冀深广市圈的距离，为区域旅游产业带来了首要市集机遇，恒久制约长白山旅游发展的“旅长游短”问题透彻惩处，长白山全域旅游将进入快速发展时间。

　　公司示意，本次刊行投向的温泉部落二期形貌是公司提前布局2025年沈白高铁通车后的旅游市集的遑急战略守旧。形貌建成后将与一期形顺利能、产物、耗尽补充，惩处现时长白山区域丛林温泉养生形貌限制较小、业态不完好、产物不丰富等产业发展问题。

　　开源证券研报以为，当今沈白高铁已进入全线铺轨阶段，温泉部落二期已于昨年6月开工，各增量形貌进展奏凯，管委会瞻望2025年长白山年客流有望达500万东说念主次，增量空间达60%以上。后续外部交通优化预期、再融资形貌落地、区域资源整合有望提振淡季引流智商和旺季承载上限，大开中线成漫空间。

　　现时，长白山正濒临应收账款盘活率偏低的风险。2021年、2022年、2023年和2024年1—6月，公司的应收账款盘活率差异为3.00次、3.26次、12.18次和10.44次，低于同业业平均水平。把柄公告，公司应收账款盘活率偏低的主要原因为，不同于即时收款的旅旅客运业务，公司部分业务为受托握住长白山景区及隔邻区域内栈房，连年受宏不雅环境及政策影响，景区和栈房运营现款流较为垂死，变成公司存有一定金额的应收账款。

　　此外，长白山冬季阴寒且合手续时辰长，旅旅客流较夏令有所减少。旅游旺季主要蚁合在每年的三季度，旅客数目及由此产生的旅游收入约占全年60%以上。跟着后续冰雪旅游、全域旅游业务的拓展，淡旺季趋势有一定历程松开，但公司仍具有昭彰的季节性特征。

　　袁帅指出，在旅游业竞争厉害的环境下，长白山通过定增扩大投资，有助于升迁理睬智商和干事质地，从而牢固或扩大市集份额。枢纽在于投资能否升沉为有用的竞争上风，如特质体验、干事质地升迁等，以诱骗更多旅客。

　　中国企业本钱定约副理事长柏文喜经受《中原时报》记者采访时示意，这次募资将为形貌提供必要的资金支合手，有助于激动形貌奏凯落地。然则，仍需关注资金缺口以及市集不笃定性等问题。

　　背负裁剪：徐芸茜 主编：公培佳